事情：公司公布2023 年半年报，紫光增长上半年度实现营收37.35 亿人民币，国微同期相比 28.56%；归母净利润13.92 亿人民币，业绩同期相比 16.22%；毛利率64.57%，稳定同期相比微降1.02pct。产品持续单二季度来说，品类公司营收21.94 亿人民币，扩展同期相比 40.31%、紫光增长同比 42.38%；归母净利润8.08 亿人民币，国微同期相比 21.15%、业绩同比 38.36%；二季度毛利率63.42%，稳定同期相比-3.96pct、产品持续同比-3.23pct。品类

   评价：

   销售业绩总体稳中有升，扩展智能安全处理芯片快速成长。紫光增长分项目来说，上半年度公司特殊IC 经营收入21.64 亿人民币，同期相比 10.79%；毛利率77.54%，同期相比-1.10pct。智能安全处理芯片收益14.62 亿人民币，同期相比 81.99%；毛利率49.32%，同期相比 7.66pct。结晶经营收入0.90 亿人民币，同期相比-33.35%；毛利率17.08%，同期相比-10.47pct。智能安全处理芯片业务流程保持稳定发展潜力，在电信网、金融业等诸多领域获得重大突破，经营效益同期相比大幅上升，为公司总体业绩提升奉献增加量。

   产品种类不断扩大，新产品放量上涨推动长期性发展。特殊IC 层面，新一代更性能卓越FPGA、特殊新式存储芯片及其DSP、短视频处理芯片等行业商品将要进行产品研发；自行开发的特殊Nand Flash、性能卓越系统总线商品、新一代SoPC商品、及其MCU、图象AI ai芯片等都已经进入营销推广环节，与此同时公司新上线了工业级产品系列产品。智能安全处理芯片层面，在5G 的浪潮的带动下，公司发布eSIM 一站式解决方案，除此之外车辆数字钥匙计划方案已经在手机客户端取得成功导进，完成批量生产装货。

   特殊IC 行业龙头，不断扩展产品赋能古月百业联盟。大家看中紫光国微在目前特殊IC 国产化替代发展趋向中的稳定发展，并且也看中公司持续扩大产品系列和主要用途进一步打开利润空间。公司股票基本面稳定，现阶段公司估值比较低，投入特性突显。

   财务预测与投资评级：我们预计公司2023-2025 年归母净利润分别是35.87、46.36、59.90 亿人民币，相匹配PE 为19.61、15.18、11.74 倍。公司做为特殊IC 行业龙头，大家看中公司不断推出新品所带来的收益奉献，及在新的领域合理布局扩展发展空间。

   潜在风险：新产品放量上涨大跳水；销售市场市场竞争激烈风险性；宏观经济下行风险性。